夏季旺股全扫描 “两点两线”编织财富梦想

斗指东南，维为立夏，万物至此皆长大，故名立夏也。时至今日，按照中国传统节气来讲，入夏恰好整整两周之久，可以感受的是天气在一天一天的变热，与此形成反差的却是股民心中那丝丝的凉意，四月底以来的下跌让很多投资者都伤透了心，或许，更多的股民心中都在期盼，希望股市能像入夏的天气一样，迎来一段火热的行情。

四月中，小满者，物致于此小得盈满。本周六，又将迎来夏季的第二个节气小满，小满至意味着夏熟作物的籽粒开始灌浆饱满，虽未大满成熟，但小满也开始让人们感受到丰收的希望。而从市场表现来看，尽管仍然没有走出火热的上涨行情，但经历过上月底的大跌，指数在2319—2331点以来的趋势线位置获得支撑后，最近两周走势已经开始逐渐企稳，连续的缩量也让市场看到了触底反弹的希望。当然，能够触底反弹点燃一波火热的行情最好，而就算行情真的不济，其中也有些机构性的机会值得投资者认真去把握，从掘金的角度来看，“两点两线”有望编织今夏火热的财富梦想。

财富主线之一：“电荒”席卷全国 电力股投资机会凸显

三月份以来，我国多地开始出现 “电荒”，浙江、湖南、江西等地均不同程度的呈现用电紧张，往年夏季才会出现的“电荒”提前到春季，而随着入夏用电量的逐渐增加，“电荒”似乎有愈演愈烈之势。中电联在最新发布的一季度全国电力供需与经济运行形势分析预测报告中表示，预计今夏全国电力缺口在3000万千瓦左右，这意味着，今年夏天全国将有9000多万人面临用电短缺。9000万又意味着什么呢？9000万相当于5个北京市的常住人口之和，中国34个省市自治区中，仅有人口最多的河南省和山东省的人口超过了9000万。

所以毫不夸张的说，解决“电荒”将是今夏我国面临最大的挑战之一，要解“电荒”之途还得从成“电荒”之因说起。综合本次电荒的起因，外界大都归结为南方大旱导致水电发电不足、十二五元年高耗能产业重新抬头加大用电需求、电网建设滞后等等。

诚然，这些都是造成“电荒”的重要原因，但其中最主要的原因还在于火电，因为火电占据了我国电源装机容量的75%，并且提供了我国81%的电力供给，不过由于煤价的高企导致火电企业盈利持续下降，火电行业毛利率水平到今年的一季度，已经降到盈亏平衡点7%左右，毛利率、净利率、经营现金流均下滑至金融危机时08年上半年的水平，也就是说，对火电企业来讲，发电越多亏损就更严重，这点在中电联最新公布的数据中也得到了体现，今年1-4月份，我国五大发电集团的火电生产业务亏损105.7亿元，同期增亏72.9亿元，这就从客观上打消了火电企业发电的积极性。而长时间的亏损经营还导致火电行业的资产负债率远高于其它行业水平达到75.14%，进一步限制了火电企业扩建产能的能力，再加上亏损经营下本身扩建产能的意愿就不高，近三年火电投资占占新增电源投资比明显下降，2008年至2010年火电电源投资占比分为54、40、36%。

短期火电企业发电积极性不高，长期火电企业扩建产能既无能力业务动力，全国电力供应占比最大的火电出现了如此严重的问题，这才是“电荒”出现的主要矛盾。尽管电厂都为国企，拥有保障民生的基本职责，可国企也是企业，盈利才是企业的天性，有利可图，让火电企业有钱可赚，这样火电企业才有发电及扩建产能的积极性，这也才是解决“电荒”的根本途径。

而如何让火电企业赚钱，对上当然可以降低火电企业的经营成本，那就是降低火电经营成本占比高达81.4%的煤炭价格；当然对下还提高电力的上网价格。至于到底是下调煤价还是上调电价，或者是双管齐下，姑且不去评论，但有一点是可以确定的，在“电荒”所导致的黑暗与酷热当中，理顺火电企业的运行机制，让火电企业赚取适当的利润进而增加发电的积极行已经势在必行，在此背景下，电力板块今年整体涨幅已高达11.2%，而上证指数整体涨幅仅仅1.8% ，电力股特别是火电股在今夏伴随“电荒”的升级中也有望持续走出火热的行情。

具体到电力股的投资逻辑来看，四类个股受益最为明显：1、煤电联运，对煤价价格上涨敏感度较低的火电企业，如京能热电、金马集团、内蒙华电等； 2、受益于电力紧张，对发电机组利用小时及电价上涨敏感度高的企业，如华能国际、华电国际等； 3、多元化发展加速、清洁能源比例大幅提升的长江电力、国电电力；4、处于高用电负荷中心，当前估值较低，攻守兼备的申能股份、深圳能源。

财富主线之二：资源股王者依旧，煤炭股最具风范

看着去年中小板跟创业板个股走出屡创新高的大牛行情，周期性板块特别是资源股似乎已被市场所遗忘，但风水轮流转，总有到我家的时候，年初以来，对比创业板跟中小板个股的强势回调，资源股却以惊艳的方式展开了王者归来式的表演。

首先是基于十二五开元之年，各地重大工程项目相继开工，导致水泥需求量大幅攀升，水泥股伴随着水泥价格的上涨而坐上了股价飙升的直升机，今年以来最大涨幅接近29.5%，其中诞生了诸如华新水泥、巢东股份这样区间涨幅超过100%的大牛股；其次在国际流动性泛滥及日本地震影响的大背景下，大宗商品持续走高，化工行业迎来景气度的底部回升， 11年最大涨幅也高达21.8%，化工板块的大牛股大家更是耳熟能详，600636三爱富迄今涨幅超过140%，600618氯碱化工迄今涨幅也高达110%，此外诸如巨化股份、滨化股份、安纳达、齐翔腾达等一大批化工个股，都走出股红极一时的大牛行情；另外钢铁股跟造纸板块在人民币升值的大背景下，整体表现也要远远大于市场的涨幅。

资源股上涨的原因似乎各不相同，但其背后却都有一个共同的原因，那就是随着周期性的资源板块在景气度底部回升的情况下，纷纷走出了估值修复的良好表现。而可以确定的是，尽管资源股今年整体表现强于大市，可当前大部分仍处于估值的底部，基于股指修复的上涨行情也有望在这个夏季继续演绎着王者依旧的传奇，而从各方面看，煤炭股又可能在这个夏天最具王者的风范。

而要说到煤炭股王者风范的来源，又得再次提到“电荒”，前文讲过，解用电之荒非火电莫属，而要解火电之困，理顺火电运行机制让火电企业有钱可赚才是根本。尽管解火电之困让煤价下降是有效的途径，但事实可能要与期望恰恰相反。当前不但是“电荒”，全国煤炭也供不应求，而“电荒”的加剧势必导致大火电对煤炭需求的进一步加大，从当前缺电严重的东部地区来讲，若假设全年该区域火电发电量增速为10%，则2011年东部新增煤炭需求将在1.2亿吨以上，这就意味着煤价上行趋势至少在电荒解决前不会出现大的逆转。而另外由于国际煤价一直高于国内煤价，国内炭贸易商进口热情并不高，一季度以来中国进口煤炭量连续萎缩，但在全国结构性电荒的大背景下，可能刺激后期中国煤炭进口量回升，在国际煤价高于国内煤价的带领下，国内煤炭价格可能进一步上涨，3月下旬以来，中国环渤海动力煤已经连续8周上涨，并且由于国内煤炭供应紧张局势较去年严重，国内煤价甚至有可能高于国际价格。这也决定了，在这个炎热的夏季，煤炭股或将最具王者的风范。

从煤炭供求的基本情况来看，未来较长一段时间煤炭供不应求情况可能还将延续，而大多数企业都将受益动力煤价格上涨，现货比例较高的恒源煤电、兖州煤业、中国神华、国投新集、山煤国际将充分受益短期现货价的上涨；其中地处缺电严重华东地区的恒源煤电、兖州煤业、国投新集可能更受投资者的关注。