十大券商研判下周大盘：持续缩量后或迎来反弹
申银万国：技术性反弹要求凸显 本周沪深股市探底回升，企稳整理，但市场观望气氛浓重，成交量继续萎缩。从目前看，后市有技术性反弹要求，但力度有限，以震荡筑底为主。 在经过4月份的下跌后，最近两周的周K线分别收出企稳十字星，表明短线多空在2850点一线取得均衡。未来如果没有新的利空影响，再度大跌可能性小，市场具备企稳基础。同时从技术指标看，随机指标KD仍在低位，有反弹修复要求，而MACD指标绿柱状缩短，红柱状即将冒头，显示短线有技术性反弹机会。考虑到后市消息面平静，提高存款准备金率所带来的资金面压力已经过去，当前环境有利于孕育技术性反弹。 本周社保资金开始向基金公司注资准备进场，显示稳健型资金对股市开始看好。同时，目前主流板块和蓝筹股市盈率较低，沪深300动态市盈率只有13倍出头，具有估值优势和良好安全边际。 从盘面上看，短线盘中缺乏有效热点，市场交投较为清淡，谨慎观望气氛浓重，因此技术性反弹高度可能有限。根据技术测量，上档30日和60日均线在2940点附近，有望成为反弹目标位，短线反弹属技术性偏弱势反弹，总体上仍以震荡筑底为主。 下周趋势看多 中线趋势看多 下周区间 2840-2940点 下周热点消费板块 下周焦点成交量 日信证券：股指有望企稳回升 本周A股市场继续维持低位震荡的运行格局，周K线小幅收阴。从其较长的上下影线来看，市场分歧依然不减，甚至有进一步扩大的迹象。尽管大盘未能出现真正意义上的反弹，但由于指数运行重心的小幅下移并未得到量能的支持，表明在浓重观望氛围下，市场惜售心理显著增强。 国际大宗商品价格的波动以及外围市场的表现，对于国内A股市场的影响正在逐渐减弱。大盘低位反复，恰恰是对前一周上调存准率所释放出的政策信号所进行的必要消化。就目前而言，虽然大盘弱势特征未改，但看似波澜不惊的盘面背后却透露出市场巨大的分歧。 尽管市场中期走势仍将保持箱体震荡的格局，但短期已面临突破方向的选择。通过对1998年以来我国央行所执行的货币政策进行分析，不难发现自2010年四季度实行紧缩政策以来，其力度已逼近2007年所执行的“从紧”政策。而在央行年底所确定的2011年货币政策取向为“稳健”，如果单从货币政策的取向对比来看，二季度很有可能面临国内货币政策的拐点，即货币政策实现从紧到松的转变。 当市场对于政策取向的判断趋于一致时，投资预期将由悲观转向乐观，而市场资金的流向也必然会随之改变，从而推动市场摆脱盘局。预计市场在经过近期的震荡筑底之后将会企稳回升，沪指有望再度冲击半年线。 盘面上，受国际板准备条件即将成熟的消息刺激，两市国际板概念股异军突起，特别是外资控股或参股比例较高的品种更是出现持续飙升，对于激发市场人气具有一定作用。此外，两市资源类品种也有较好表现，采掘、稀土永磁等走势较强。需要指出的是，原材料价格上涨和资金成本大幅攀升，将进一步加重市场对于处于制造业产业前端的小盘股高估值压力的担忧，其中尤以创业板为甚，以稀土、煤炭为代表的矿产资源类品种则有望继续活跃。 下周趋势看多 中期趋势看平 下周区间 2800-2950点 下周热点稀土永磁、煤炭 下周焦点沪指半年线 光大证券：资金入场意愿不强 本周股指破位后反抽，以小阴十字星告收，显示沪指2800点-2850点一线的支撑位仍然较强，但低迷的成交量说明外部资金缺乏入市的积极性。 工信部和银监会已着手调查中小企业融资难的情况，连续的存款准备金率上调，收窄了银行向中小企业贷款的比例，同时制造型企业的库存未见显著减少。在民间拆借利率不断攀升的情况下，一旦房地产价格或商品价格出现回落，影子银行导致的风险可能加大。工信部和银监会的调研在为未来货币政策转向做准备，政策正逐步进入观察期。但从历史惯例来看，CPI没出现连续下行前，货币政策暂难放松，经济在年内继续疲弱的可能性较大。 近期社保百亿资金和部分险资火线入市，为市场反弹增加了“调料”。但社保资金仅有六成配置股票，其余以债券投资为主，在目前20万亿的流通市值中，筹码主要集中在大小非手中，而非以公募、券商、保险为代表的机构中，其对市场影响相对有限。从长期来讲，国际板、新三板推出后，证券类资产占老百姓资产中的比例会不断增大，A股市场需要稳定发展的环境。在宏观经济指标难有较大突破的情况下，资本市场制度重要性将逐步突出。 在新股上市破发数量不断增多过后，新股发行价不断下行，部分周期性行业个股上市后的市盈率仅13倍。投资者由“捧新”转为“恐新”后，新股的不断稀释造成的挤出效应仍将打击伪高成长公司，从下至上的配置更为重要。 总体来看，在政策处于观察期过程中，A股市场缺乏催化剂来突破，成交量需要进一步萎缩。在弱平衡市下，资金合力抱团为主，短期可关注中期业绩超预期增长股和强势股。 下周趋势看平 中线趋势看空 下周区间 2750-2980点 下周热点国际板、新股 下周焦点海外市场 华安证券：加息延后或埋下隐忧 本周大盘维持弱势缩量盘整格局。本周最后两个交易日的缩量，反映市场参与意愿不强，盘面缺乏赚钱效应，后市仍有反复。 消息面上，国际板的推出条件将要成熟，目前没有具体的时间表，国际板将以人民币计价。国际板及新三板的新闻不断，使未来二级市场扩容压力出现隐忧。另外，房地产行业的调控依然在持续。在通胀预期不减的情况下，货币政策近来依然主要是数量型，这让市场对未来加息的预期和节奏不免产生担忧。 技术面上，本周成交量大幅萎缩。周三的多方反攻，站上5日和10日均线，成交量却是本轮自3067点下跌以来的地量水平，短期均线系统仍在向下。半年线对大盘的压制作用明显，周四大盘冲击半年线未果。下周后半周大盘或面临方向选择，但短期内难以有所作为，低量无序的震荡还会延续数日。 总之，我们认为，目前市场形势尚不支持强势反弹，盘整概率偏大。国际板对大盘将产生分流效应，尤其是对估值较高的板块影响较大。通胀的忧虑仍是当前制约大盘的主要因素。同时，资金面紧张、国内经济增速放缓以及欧洲债务危机等负面因素也对大盘产生不利影响。此外，加息延后看似暂时舒缓了市场压力，但却加重了对后市货币政策的担忧。 下周趋势看平 中线趋势看多 下周区间 2 |
